なぜ産業投資家はHGUよりもHGBを好むのか？その理由とは？

2026年5月2日（土）

インドネシアでの不動産投資や土地投資に不慣れな方であれば、HGB（建築物使用権）とHGU（事業使用権）という2つの用語をよく耳にするでしょう。

一見すると、両者は似ているように思えるかもしれません。どちらも法的土地権利であり、投資家によって利用されています。しかし、ここが重要な点です。産業投資家は圧倒的にHGUよりもHGBを好むのです。

なぜでしょうか？詳しく見ていきましょう。

まず、HGBとHGUとは何でしょうか？

HGB（建築権）とは、厳密には自分の土地ではない場所に、工場、倉庫、オフィスなどの建造物を建設し、所有する権利を与えるものです。また、HGU（耕作権）とは、農業、農園、漁業、畜産のために土地を利用する権利を与えるものです。

つまり、最初から両者は全く異なる目的を果たしているのだ。

1. 産業ニーズ＝建物、農場ではない

これが最も明白な理由です。工業ビジネスは工場、倉庫、生産施設に依存しており、それらすべてには物理的な構造物が必要です。

HGBはまさにそのために設計されており、土地上にインフラを建設・運営することを法的に認めている。

一方、HGUは土地の耕作に重点を置いており、建設には適していません。そのため、産業投資家にとって、HGUを利用することは、農地のルールに基づいて工場を建設しようとするようなもので、全く理にかなっていません。

2.資金調達が容易（銀行はHGBを好む）

ここからが、金銭面で興味深いところです。

HGB土地：

簡単に転送できます

担保として使用可能

そのため、銀行はHGB（香港政府証券）に基づくプロジェクトを利用して融資を行う方が安心だと感じている。

一方、HGUの土地は：

農業生産性と関連している

使用上の制限が多い

迅速に現金化するのが難しい

投資家にとって、これは非常に重要です。なぜなら、ビジネスにおいて資金調達へのアクセスは、成長のスピードを意味するからです。

3. ビジネス開発における柔軟性の向上

HGBは投資家に柔軟性を提供します。権利の構築、リース、売却、譲渡が可能で、商業エコシステムを開発できます。

この柔軟性は、土地利用が急速に変化する可能性のある工業地帯において重要である。一方、HGUは農業やプランテーションといった特定の分野に結びついているため、より柔軟性に欠ける。

4. 都市部や戦略的な立地に最適

工業地帯は通常、都市、港湾、空港、経済特区の近くに位置します。これらの地域は農業用地ではなく、インフラ整備と物流のために設けられています。HGBは都市開発と工業開発を支援するため、このような環境に完全に適合します。

一方、HGUは一般的に農村地域、大規模農園、農業地帯で使用されます。

5. 法的確実性と市場需要

HGBは投資家が好む要素、つまり透明性と予測可能性を提供します。そのため、HGB資産は売却、リース、そして撤退が容易です。HGUは有用ではありますが、よりニッチな分野に特化しており、長期的な農業サイクルに左右されます。

では、なぜ産業投資家はHGUよりもHGBを好むのでしょうか？

HGBは建設向けに設計されており、資金調達が容易で、柔軟性が高く、産業成長と戦略的に整合しているからです。HGUは農業において依然として大きな役割を果たしていますが、現代の産業発展のニーズには合致していません。